中国船舶订单将有待观察

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　　船舶市场偶遇回暖。全球船舶市场自08年9月以来经历罕见严冬，同比新接订单下降90%以上，5月份新接订单为0，6月份开始有所回暖，7月受中国因素影响达到634.4万载重吨，其中中国占443万载重吨，占总的新订单量的70%;其中舟山金海湾船厂接大新华物流公司订单410万载重吨。虽有偶然因素，但相较最低点仍然有不小反弹，订单推迟现象也有所缓解，未来全球船舶业形势仍有待进一步观察。
　　
　　大新华物流公司派出大单。海航集团旗下大新华物流公司3月17日成立，6月份以10亿元及30艘船订单收购舟山金海湾船51%的股份，双方达成双赢格局，大新华公司低价收购，金海湾船厂缓解了资金困境及09年0订单的尴尬。这对于鼓舞船舶工业信心有重要作用。
　　
　　中国船舶(85.76,-1.51,-1.73%)储备仍然充足。公司目前在手订单2167万吨，09年上半年320万载重吨，按这个速度，公司在11年前的生产任务仍有保障，业绩仍然能够基本稳定，2012年以后订单需要后续新接订单。
　　
　　造船业务毛利率下半年有所回升。造船业务收入占中国船舶公司销售收入78%，举足轻重，钢铁等原材料价格波动造成毛利率波动很大。07、08、09年上半年公司造船业务毛利率分别为22.46%、16.33%，9.45%。这是公司业绩下降主要原因。由于上年钢价大幅下跌，09年下半年公司造船业务毛利率应有所回升。
　　
　　盈利预测与估值。我们预计09、10、11年中国船舶EPS可达到4.54，5.66，6.13元，按09年18倍左右PE估值，合理价值90.00元，中性。
　　
　　信息来源：[ 物流天下 ]